테트라 테크놀로지스(NYSE:TTI)의 대차 대조표는 건전한가요?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NYSE:TTI)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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TETRA Technologies의 부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 TETRA Technologies의 부채는 1년 전 1억 6,270만 달러에서 1억 7,940만 달러로 증가했습니다. 하지만 3,590만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1억 4,350만 달러로 더 적습니다.

테트라 테크놀로지스의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 테트라 테크놀로지스는 12개월 이내에 미화 1억 1,790만 달러의 부채가 있고, 12개월 이후에는 미화 2억 2,730만 달러의 부채가 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 3590만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 3240만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 1억 7,680만 달러 더 많습니다.

테트라 테크놀로지스의 시가총액은 5억 6,260만 달러이므로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 여부를 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

테트라 테크놀로지스의 부채는 1.8에 불과하지만 이자보상배율은 1.9로 매우 낮습니다. 이는 회사가 상당히 높은 이자율을 지불하고 있음을 시사합니다. 어느 쪽이든 이 주식이 의미 있는 레버리지를 사용하고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 테트라 테크놀로지스의 EBIT가 81% 증가했으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것이라는 점입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 TETRA Technologies가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 테트라 테크놀로지스는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

테트라 테크놀로지스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이나 이자 커버리지 모두 부채를 더 늘릴 수 있다는 확신을 주지 못했습니다. 그러나 EBIT 성장률은 매우 다른 이야기를 들려주며 어느 정도 회복력을 시사합니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때, 테트라 테크놀로지스는 부채로 인해 다소 위험한 투자처로 보입니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 테트라 테크놀로지스에는 한 가지 주의해야 할 경고 신호가 있습니다.

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