전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Seadrill Limited(NYSE:SDRL)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Seadrill의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 말 기준 Seadrill의 부채는 1년 전의 5억 1,800만 달러에서 6억 8,000만 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차 대조표에 따르면 6억 9,700만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 8,900만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
시드릴의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 시드릴은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3억 8,900만 달러, 그 이후에는 8억 4,600만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 6억 9,700만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 2억 9,800만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 2억 4,000만 달러 더 많습니다.
상장된 시드릴 주식의 가치가 총 35.9억 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, Seadrill은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더욱 인상적인 점은 12개월 동안 EBIT가 371% 증가했다는 사실입니다. 이러한 증가 덕분에 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성이 시간이 지남에 따라 시드릴이 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 시드릴은 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 2년 동안 Seadrill의 잉여현금흐름은 EBIT의 11%에 불과했는데, 이는 고무적이지 않은 성과였습니다. 우리에게 있어 현금 전환율이 낮다는 것은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력에 대한 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
요약
기업의 총 부채를 살펴보는 것은 언제나 현명한 일이지만, Seadrill의 순현금이 8,900만 달러라는 점은 매우 안심할 수 있습니다. 그리고 작년에 371%의 EBIT 성장률로 깊은 인상을 받았습니다. 따라서 Seadrill의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 여러분이 알아두어야 할 Seadrill의 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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