데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 Cheniere Energy, Inc.(NYSE:LNG)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
Cheniere Energy의 부채는 얼마나 되나요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 9월 기준 Cheniere Energy의 부채는 232억 달러로 전년과 거의 동일합니다. 반면, 현금은 27억 7천만 달러로 약 206억 달러의 순부채를 보유하고 있습니다.
Cheniere Energy의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 Cheniere Energy는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 41.6억 달러이고 그 이후에는 29.6억 달러의 부채가 만기가 도래합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 27억 7천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 6억 8천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채는 총 303억 달러로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.
이는 498억 달러에 달하는 막대한 시가총액에 비해서도 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 개선해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
Cheniere Energy의 EBITDA 대비 순부채는 2.5로, 수익률을 높이기 위해 상당한 레버리지를 사용하고 있음을 나타냅니다. 긍정적인 측면은 EBIT가 이자 비용의 8.3배에 달했고, EBITDA 대비 순부채도 2.5로 상당히 높았다는 점입니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 Cheniere Energy의 EBIT가 무려 65%나 하락했다는 점입니다. 이러한 감소세가 계속된다면 비건 컨벤션에서 푸아그라를 파는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Cheniere Energy가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 2년을 살펴보면 Cheniere Energy의 잉여현금흐름은 EBIT의 41%로, 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
Cheniere Energy의 EBIT 성장 시도를 검토한 결과, 저희는 확실히 열광하지 않습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면, 이자를 감당할 수 있다는 것은 좋은 신호이며, 저희는 더 낙관적입니다. 대차 대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때 부채가 Cheniere Energy 주식을 약간 위험하게 만들고 있다고 생각합니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을 때 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 Cheniere Energy에 대해 3가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 하나는 매우 중요합니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.