데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NYSE:LBRT)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
리버티 에너지의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 리버티 에너지의 부채는 1억 6,600만 달러로 1년 동안 2억 1,000만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 보유액이 미화 2380만 달러이기 때문에 순 부채는 미화 1억 4200만 달러로 더 적습니다.
리버티 에너지의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 리버티 에너지가 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 6,240만 달러, 그 이후에는 5억 5,080만 달러의 부채를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 2380만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 6억 4920만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 5억 4,010만 달러 더 많습니다.
물론 리버티 에너지의 시가총액은 37억 5,000만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 하지만 부채가 충분히 많기 때문에 주주들이 앞으로도 계속해서 대차대조표를 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
리버티 에너지의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.13에 불과합니다. 그리고 EBIT가 이자 비용을 무려 24.1배 이상 충당하고 있습니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 반면, 리버티 에너지는 지난 12개월 동안 EBIT가 9.8% 감소했습니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기가 더 어려워질 것이 분명합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 리버티 에너지의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 지난 2년 동안 리버티 에너지의 잉여현금흐름은 EBIT의 43%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
리버티 에너지의 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력과 순부채 대 EBITDA 비율은 모두 부채를 감당할 수 있다는 안도감을 주었습니다. 다만, EBIT 성장률은 향후 대차대조표의 잠재적 위험에 다소 민감하게 반응합니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 리버티 에너지는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇지만 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 리버티 에너지에 대해 두 가지 경고 신호 (하나는 잠재적으로 심각할 수 있음)를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.