Stock Analysis
워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Weatherford International plc(NASDAQ:WFRD)도 부채를 활용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채로 인해 얼마나 많은 위험이 발생하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
웨더포드 인터내셔널의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 Weatherford International의 부채는 18억 3,000만 달러로 1년 전 21억 9,000만 달러에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 9억 5,800만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 8억 7,200만 달러입니다.
웨더포드 인터내셔널의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 웨더포드 인터내셔널은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 18억 7천만 달러, 그 이후에는 22억 8천만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 9억 5,800만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 12억 8,000만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 19억 1,100만 달러 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, Weatherford International의 시가총액이 83억 2천만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
웨더포드 인터내셔널의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 0.76은 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사하지만, 작년에 EBIT가 이자 비용의 6.7배만 충당했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 하지만 이자 지급액은 확실히 부채가 얼마나 저렴한지 생각하게 하기에 충분합니다. 게다가 지난 12개월 동안 웨더포드 인터내셔널의 EBIT는 99% 증가했으며, 이러한 성장은 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 해줄 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Weatherford International이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 웨더포드 인터내셔널은 EBIT의 80%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상했던 것과 거의 일치하는 수치입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 회사가 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
좋은 소식은 웨더포드 인터내셔널의 입증된 EBIT 성장 능력은 마치 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 좋은 소식은 여기서 멈추지 않습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 수치도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 큰 그림에서 보면, 저희는 웨더포드 인터내셔널의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며 이에 대해 우려하지 않습니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 다음과 같은 3가지 경고 신호를 알아두어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.