미국 전체 기업의 거의 절반이 18배 미만의 주가수익비율(또는 "P/E")을 가지고 있고 심지어 10배 미만의 P/E도 드물지 않다는 점을 감안하면 MSCI Inc.(NYSE:MSCI)의 39배 주가수익비율은 현재 매우 약세 신호를 보내고 있을 수 있습니다. 그러나 P/E가 상당히 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
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MSCI는 평균적으로 어느 정도 성장세를 보인 다른 기업들에 비해 수익이 감소하면서 최근 주가가 부진한 모습을 보이고 있습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이러한 실적 부진이 모퉁이를 돌 것이라고 생각하기 때문에 P/E가 높을 수 있다는 것입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 실현 가능성에 대해 극도로 불안해할 수 있습니다.
성장 지표는 높은 주가수익비율에 대해 무엇을 말하나요?
MSCI와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 기업이 시장을 훨씬 뛰어넘는 성과를 내야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 지난 한 해 동안 회사의 주당 순이익 성장이 거의 없었다는 것을 알 수 있습니다. 하지만, 최근 3년 동안의 주당순이익은 단기적으로 고무적이지 않은 실적에도 불구하고 전체적으로 60%의 뛰어난 상승률을 보였습니다. 따라서 우리는 그 기간 동안 회사가 수익 성장에 큰 역할을 했다는 것을 확인하는 것부터 시작할 수 있습니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년간은 분석가들이 예상하는 대로 연간 12%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 이는 전체 시장의 연간 성장률 전망치인 10%와 비슷한 수준입니다.
이러한 정보를 통해 MSCI가 시장 대비 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있다는 점이 흥미롭습니다. 대부분의 투자자들이 평균적인 성장 기대치를 무시하고 주식에 노출되는 대가를 기꺼이 지불하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 이 수준의 수익 성장은 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 추가 상승은 어려울 것입니다.
MSCI의 P/E에 대한 결론
주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 척도가 아니라는 주장도 있지만, 강력한 투자심리 지표가 될 수 있습니다.
MSCI의 예상 성장률이 더 넓은 시장과 일치하기 때문에 현재 예상보다 높은 P/E에서 거래되고 있다는 사실을 확인했습니다. 시장과 비슷한 성장률로 평균 수익 전망이 나오면 주가가 하락할 위험이 있다고 판단하여 높은 P/E를 낮춰야 합니다. 이로 인해 주주의 투자가 위험에 처하고 잠재적 투자자는 불필요한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 됩니다.
투자하기 전에 고려해야 할 다른 중요한 위험 요소도 있으며, MSCI의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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