다년간의 랠리와 민간 신용 성장 이후 아레스 매니지먼트의 하늘 높은 줄 모르고 치솟는 기업가치 평가

• 아레스 매니지먼트가 다년간의 큰 상승 이후에도 여전히 매수할 가치가 있는지 또는 이미 쉽게 돈을 벌었는지 궁금하다면, 이 분석은 현재 가격이 여전히 펀더멘털에 부합하는지 고려하는 데 도움이 될 것입니다.
• 주가는 지난 주에 5.5%, 지난 달에 6.6% 상승한 163.07달러로 마감했지만, 3년 동안 153.6%, 5년 동안 291.3% 랠리 이후 현재까지 8.8%, 지난 1년 동안 5.5% 하락했습니다.
• 이러한 움직임의 배경에는 전통적인 대출 및 수익률 중심의 전략이 아닌 다른 전략으로 자본이 계속 유입됨에 따라 투자자들은 개인 신용 및 대체 자산 전반에 걸쳐 확대되고 있는 Ares Management의 입지에 주목하고 있습니다. 동시에, 사모 신용의 성장이 얼마나 지속 가능한지에 대한 시장의 광범위한 논쟁으로 인해 변동성이 높아지고 투자 심리가 더욱 신중해졌습니다.
• 당사의 프레임워크에 따르면, 현재 아레스 매니지먼트는 저평가 점검에서 6점 만점에 0점을 받아 0/6의 가치 점수를 받았습니다. 이 글의 나머지 부분에서는 몇 가지 가치 평가 접근법을 사용하여 이것이 무엇을 의미하는지 설명한 다음, Ares의 가치에 대해 보다 총체적으로 생각할 수 있는 방법으로 마무리하겠습니다.

아레스 매니지먼트는 밸류에이션 점검에서 0/6점에 불과합니다. 전체 밸류에이션 분석에서 어떤 다른 위험 신호를 발견했는지 확인하세요.

접근법 1: 아레스 매니지먼트 초과 수익률 분석

초과 수익 모델은 아레스 운용이 자기자본 비용 이상으로 얼마나 많은 수익을 창출할 수 있는지 살펴본 다음 초과 수익을 예상 주당 가치로 자본화합니다. 단기 수익 변동에 초점을 맞추는 대신 주주 자본 수익의 지속성을 강조합니다.

이 프레임워크에서 Ares는 지난 5년간의 자기자본 수익률 중앙값을 기준으로 장부가액이 주당 13.68달러, 안정적인 주당순이익이 주당 2.03달러로 가정합니다. 이 모델에서는 주당 0.87달러의 자기자본 비용을 적용하여 평균 자기자본 수익률 20.43%에 주당 1.16달러의 초과 수익이 발생한다는 것을 의미합니다. 과거 장부 가치의 중앙값에서 도출한 주당 9.94달러의 안정 장부 가치가 이러한 예상치를 고정합니다.

이러한 입력값을 결합하면 초과 수익률 모델은 주당 약 31.14달러의 내재가치에 도달합니다. 최근 주가인 163.07달러를 기준으로 볼 때, 이는 아레스가 약 423.7% 고평가되어 있으며 신규 매수자에게는 안전 마진이 거의 남지 않았음을 의미합니다.

결과: 과대평가

초과 수익률 분석에 따르면 아레스 매니지먼트는 423.7% 고평가된 것으로 나타났습니다. 저평가된 주식 908개를 찾아보거나 나만의 스크리너를 만들어 더 나은 가치 기회를 찾아보세요.

아레스 매니지먼트의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근법 2: 아레스 매니지먼트 가격 대 수익 비교

아레스 매니지먼트와 같이 지속적으로 수익을 내는 비즈니스의 경우, 주가수익비율은 투자자가 지불하는 금액을 현재 회사가 창출하는 수익과 직접 연결하기 때문에 유용한 척도입니다. 일반적으로 성장이 빠르고 위험이 낮을수록 더 높은 주가수익배수를 정당화할 수 있지만, 성장이 느리거나 불확실성이 높을수록 일반적으로 더 낮은 주가수익배수를 정당화할 수 있습니다.

현재 아레스는 약 70.2배의 PE에 거래되고 있으며, 이는 자본 시장 업계 평균인 약 24.0배와 광범위한 피어 그룹 평균인 약 13.9배를 훨씬 상회하는 수치입니다. 단순 피어 비교보다 뉘앙스를 더하기 위해 Simply Wall St는 독자적인 공정 비율을 사용하여 Ares의 수익 성장 프로필, 수익성, 산업, 시가총액 및 위험 요소를 고려할 때 합리적인 PE 배수를 추정합니다. Ares의 경우 공정 배율은 22.7배로 현재 주가 70.2배보다 훨씬 낮습니다.

시장 가격은 공정 배율보다 약 3배 높은 주가수익비율을 의미하므로, 이 선호 배수 프레임워크에서 Ares는 비싸게 보입니다.

결과: 과대평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1442개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: 아레스 관리 내러티브 선택하기

앞서 밸류에이션을 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸으니, Ares Management의 비즈니스에 대한 관점을 재무 예측과 공정 가치 추정치에 연결하는 간단한 방법인 내러티브에 대해 소개해 드리겠습니다. 내러티브는 회사의 미래 매출, 수익 및 마진에 대해 어떻게 생각하는지 설명한 다음 이러한 가정이 공정 가치로 어떻게 변환되는지 확인하는 회사에 대한 이야기입니다. 수백만 명의 투자자가 사용하는 Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에서 내러티브는 공정 가치를 현재 가격과 비교하는 데 도움이 되는 쉽고 접근하기 쉬운 도구이며, 수익이나 뉴스 등 새로운 정보가 들어올 때마다 동적으로 업데이트됩니다. 예를 들어, 한 Ares 투자자는 개인 신용 강도에 초점을 맞춰 애널리스트가 제시한 목표가인 215달러에 강세 내러티브를 구축할 수 있고, 보다 신중한 투자자는 경쟁과 규제 리스크를 강조하며 목표가인 160달러에 더 가깝게 고정할 수 있습니다. 그러면 각 투자자는 내러티브를 통해 아레스가 개인 적정 가치보다 낮게 또는 높게 거래되고 있는지 확인할 수 있습니다.

아레스 매니지먼트에 대한 더 많은 이야기가 있다고 생각하시나요? 커뮤니티로 이동하여 다른 사람들의 의견을 확인해 보세요!

Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 성격의 기사입니다. 과거 데이터와 애널리스트 예측을 기반으로 편향되지 않은 방법론을 사용하여 논평을 제공하며, 금융 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 당사는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.

이 기사에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대한 의견이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 이메일 editorial-team@simplywallst.com