전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 유니버설 테크니컬 인스티튜트(NYSE:UTI)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
유니버설 기술 연구소는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 유니버설 기술 연구소의 부채는 1억 3,670만 달러로 1년 동안 1억 5,720만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 1억 1,690만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순 부채는 약 1,980만 달러로 더 적습니다.
유니버설 기술 연구소의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 유니버설 기술 연구소의 12개월 이내 만기 부채가 미화 1억 6,640만 달러, 그 이후 만기 부채가 3억 3,000만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 1억 1,690만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 3,050만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 3억 2,210만 달러 더 많습니다.
유니버설 기술 연구소의 시가총액은 7억 7,580만 달러이므로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
유니버설 기술연구소의 순부채는 EBITDA의 0.30배에 불과하여 무모한 차입업체가 아니라는 것을 알 수 있습니다. 또한 작년 한 해 동안 이자 비용의 9.6배에 달하는 EBIT를 달성한 탄탄한 이자 커버리지가 이러한 견해를 뒷받침합니다. 또한, 유니버설 기술 연구소의 EBIT가 78% 증가하여 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜게 되었다는 소식도 기쁜 소식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 유니버설 기술 연구소가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 유니버설 기술연구소는 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 신뢰할 수 없는 잉여현금흐름을 가진 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래에 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
우리의 견해
유니버설 테크니컬 인스티튜트의 EBIT 성장률은 이번 분석에서 순부채 대 EBITDA 비율과 마찬가지로 매우 긍정적이었습니다. 하지만 사실 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과, 손톱을 갉아먹는 결과가 나왔습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 유니버설 기술 연구소는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 부채가 너무 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 유니버설 기술연구소와 함께 2가지 경고 신호를 확인했으며 (적어도 1가지 경고 신호는 저희와 잘 맞지 않음) , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.