초이스 호텔 인터내셔널 (NYSE :CHH)은 다소 긴장된 대차 대조표를 가지고 있습니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NYSE:CHH)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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초이스 호텔 인터내셔널의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 초이스 호텔 인터내셔널의 부채는 15억 7천만 달러로 1년 동안 12억 2천만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 비슷한 수준입니다.

초이스 호텔 인터내셔널의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 초이스 호텔 인터내셔널은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 9억 4,270만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 14억 2,200만 달러에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 2680만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 2억 3090만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 미화 20억 달러가 더 많습니다.

초이스 호텔 인터내셔널의 기업 가치가 60억 7,000만 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

초이스 호텔 인터내셔널은 순부채 대 EBITDA가 3.4로 상당히 눈에 띄는 부채를 보유하고 있습니다. 긍정적인 측면은 EBIT가 이자 비용의 7.4배에 달했고, EBITDA 대비 순부채도 3.4로 상당히 높았다는 점입니다. 안타깝게도 지난 4분기 동안 초이스 호텔 인터내셔널의 EBIT는 18% 하락했습니다. 이러한 감소세를 막지 못한다면 부채를 관리하는 것은 브로콜리 맛 아이스크림을 프리미엄을 받고 파는 것보다 더 어려울 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 초이스 호텔 인터내셔널이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 초이스 호텔 인터내셔널은 EBIT의 60%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 이 회사가 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

초이스 호텔 인터내셔널의 EBIT 성장률은 이번 분석에서 마이너스를 기록했지만, 다른 요인들을 고려하면 훨씬 더 나은 결과를 얻을 수 있습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력은 전혀 나쁘지 않습니다. 위에서 언급한 요소를 종합적으로 고려할 때 초이스 호텔 인터내셔널의 부채는 비즈니스에 일부 위험을 초래한다고 생각합니다. 부채가 수익률을 높일 수는 있지만, 현재로서는 충분한 레버리지가 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 초이스 호텔 인터내셔널은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보여주고 있다는 점을 알아두세요.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 리스트를 확인해보세요.

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