데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 카니발 코퍼레이션 & PLC(NYSE:CCL)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
카니발 코퍼레이션 &은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 보시는 바와 같이, 2024년 11월 기준 Carnival Corporation &의 부채는 275억 달러로 1년 전의 306억 달러에서 감소했습니다. 반대로 12억 1,100만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 263억 달러입니다.
카니발 코퍼레이션 &의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 Carnival Corporation &은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 116억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 282억 달러에 달합니다. 반면에 12억 1,100만 달러의 현금과 5억 9,000만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래했습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 미화 380억 달러 더 많습니다.
이 적자는 실제로 카니발의 시가총액인 315억 달러보다 높기 때문에, 주주들은 자녀가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 카니발 코퍼레이션의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 가설적으로 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요할 것입니다.
우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
카니발 코퍼레이션 앤의 EBITDA 대비 부채 비율(4.3)은 부채를 어느 정도 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 2.1로 매우 낮아 레버리지가 높음을 나타냅니다. 차입 비용이 최근 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 카니발 코퍼레이션의 EBIT가 84%나 순조롭게 성장했다는 점입니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 회사의 부채 관리 능력을 향상시킵니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 카니발 코퍼레이션이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 2년 동안 카니발 코퍼레이션 앤의 잉여현금흐름은 예상보다 낮은 EBIT의 40%에 그쳤습니다. 현금 전환이 저조하면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
겉으로 보기에 카니발 코퍼레이션 앤의 총 부채 수준은 주식에 대한 의구심을 갖게 만들었고, 이자 커버력은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 레스토랑보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 좀 더 낙관적인 전망을 할 수 있게 해줍니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려하면 카니발 코퍼레이션의 부채는 다소 위험해 보입니다. 어떤 사람들은 그런 종류의 위험을 좋아하지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적은 것을 선호합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 카니발 코퍼레이션에 대해 두 가지 경고 신호를 확인했으며, 이 중 하나는 무시해서는 안 되는 경고 신호입니다 .
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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