시장은 지난주 The ONE Group Hospitality, Inc.(NASDAQ:STKS)의 부진한 실적 발표에 실망감을 감추지 못했습니다. 저희는 몇 가지 분석을 통해 투자자들이 수익보다는 주목할 만한 몇 가지 긍정적인 요소를 발견했습니다.
ONE 그룹 호스피탈리티의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름의 발생률에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지를 나타내는 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
즉, 발생률이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 상대적으로 높은 발생주의 비율은 주목할 가치가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2023년 12월까지 한 해 동안 원 그룹 호스피탈리티의 발생 비율은 0.27이었습니다. 따라서 이 회사의 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮았다는 것은 결코 좋은 일이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 작년 한 해 동안 실제로 미화 2300만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 앞서 언급한 472만 달러의 이익과 대조적입니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스였던 것을 감안하면, 일부 주주들은 올해 2300만 달러의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 의문을 가질 수 있습니다. 하지만 최근의 세금 혜택과 몇 가지 특이한 항목이 이익(및 이에 따른 발생률)에 영향을 미친 것으로 보입니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떻게 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
안타깝게도 (단기적으로) 원 그룹 호스피탈리티는 미화 120만 달러 상당의 비정상적인 항목으로 인해 수익이 감소했습니다. 이것이 현금이 아닌 비용이었다면 현금 흐름이 견조하게 유지되었다면 발생률이 더 좋아졌을 것이므로, 발생률이 좋지 않은 것과 함께 보는 것은 좋지 않습니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일차적으로는 실망스러운 일이지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 조사한 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 원 그룹 호스피탈리티가 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면 다른 모든 상황이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
발생률에서 한 걸음 더 나아가, ONE Group Hospitality는 세금 혜택으로 인해 180만 달러의 이익이 발생했다는 점에 주목할 수 있습니다. 일반적으로 기업은 세금 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 세금 혜택을 받는다는 것은 그 자체로 분명 좋은 일입니다. 하지만 이러한 종류의 혜택은 해당 연도에만 영향을 미치고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상됩니다. 회사가 세금 혜택을 예약한 것은 좋다고 생각하지만, 일회성 요인으로 소득을 조정했을 때보다 법정 이익이 훨씬 더 높아질 가능성이 있다는 것을 의미합니다.
원 그룹 호스피탈리티의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로, 원 그룹 호스피탈리티의 발생 비율은 부분적으로는 세금 혜택으로 인해 법정 이익이 현금 흐름에 의해 뒷받침되지 않는다는 것을 시사하지만, 비정상적인 항목이 실제로 이익에 부담을 주었다는 사실은 이러한 비정상적인 항목이 재발하지 않을 경우 상승 여력을 창출할 수 있습니다. 앞서 언급한 모든 사항을 고려한 결과, 원 그룹 호스피탈리티의 이익은 지속 가능한 수익성 수준에 대한 넉넉한 인상을 줄 수 있을 것으로 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 저희 분석에 따르면 ONE Group Hospitality에 대한 3가지 경고 신호 (2개는 우려되는 신호!)가 있으며, 투자하기 전에 이를 살펴볼 것을 강력히 권장합니다.
이 글에서는 수익률의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤으며, 이에 따라 신중한 접근이 필요하다는 결론을 내렸습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 ONE Group Hospitality 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.