골든 엔터테인먼트 (NASDAQ :GDEN)는 부채로 인해 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Golden Entertainment, Inc.(NASDAQ:GDEN)도 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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Golden Entertainment의 부채는 무엇입니까?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 골든 엔터테인먼트의 부채는 3억 8,830만 달러로 1년 전의 8억 9,500만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 8,860만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 부채는 약 2억 9,960만 달러입니다.

골든 엔터테인먼트의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 골든 엔터테인먼트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1억 6930만 달러, 그 이후에는 4억 729만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 8,860만 달러의 현금과 1,680만 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 5억 3,670만 달러 더 많습니다.

이는 시가총액 8억 3,200만 달러에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구하면 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

골든 엔터테인먼트의 순부채 대 EBITDA 배수는 2.0으로 상당히 합리적인 수준이지만 이자 커버력은 1.3으로 약해 보입니다. 그 주된 이유는 감가상각 및 상각비가 매우 높기 때문입니다. 기업은 종종 이러한 비용이 현금이 아니라고 자랑하지만, 대부분의 이러한 비즈니스는 지속적인 투자가 필요하므로 (비용으로 처리되지 않습니다.) 어느 쪽이든 주식이 의미있는 레버리지를 사용하고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 골든 엔터테인먼트의 EBIT가 54%나 급감했다는 점입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 우리가 부채에 대해 가장 많이 배우는 것은 대차대조표라는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 골든 엔터테인먼트의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 골든 엔터테인먼트는 EBIT의 84%에 달하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 이는 원할 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 조건입니다.

우리의 견해

골든 엔터테인먼트의 이자 충당금 때문에 주식에 대한 확신이 들지 않았고, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만들었습니다. 대차 대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때 부채가 골든 엔터테인먼트 주식을 다소 위험하게 만들고 있다고 생각합니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을 때 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 골든 엔터테인먼트의 경우 5가지 경고 신호를 확인했는데, 이 중 3가지가 마음에 들지 않습니다.

모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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