어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 BJ's Restaurants, Inc.(NASDAQ:BJRI)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
BJ's Restaurants의 부채는 얼마입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 4월 기준 BJ의 레스토랑의 부채는 전년도와 거의 동일한 미화 58.0만 달러입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 1880만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 3920만 달러입니다.
BJ 레스토랑의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
마지막으로보고 된 대차 대조표에 따르면 BJ의 레스토랑은 12 개월 이내에 미화 186.6 만 달러의 부채와 12 개월 이후에 미화 483.0 만 달러의 부채를 가지고 있습니다. 반면에 1880만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 1520만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 6억 3,560만 달러 더 많습니다.
이러한 적자는 시가총액 8억 2,000만 달러에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 BJ's Restaurants의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
순부채가 0.40이고 이자 커버리지가 5.0배인 것을 보면, BJ's Restaurants는 상당히 합리적인 방식으로 부채를 사용하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시하는 것이 좋습니다. 다행히도 BJ's Restaurants는 지난 12개월 동안 177%의 증가율을 기록하며 전 호주 총리 밥 호크가 술잔을 내려놓는 것보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 BJ의 레스토랑이 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 2년 동안 BJ의 레스토랑은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만들기도 합니다.
우리의 견해
EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있는 BJ's Restaurants에 대해 다소 우려를 느끼지만, 긍정적인 측면도 있습니다. EBIT 성장률과 EBITDA 대비 순부채는 모두 고무적인 신호입니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려했을 때 BJ's Restaurants의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 BJ의 레스토랑에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.