워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Ark Restaurants Corp.(NASDAQ:ARKR)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
아크 레스토랑의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월에 아크 레스토랑의 부채는 666만 달러로 1년 전의 1420만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 다른 한편으로는 미화 1,210만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 546만 달러입니다.
아크 레스토랑의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
가장 최근 대차 대조표를 보면 아크 레스토랑은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 2650만 달러, 그 이후에는 미화 9480만 달러의 부채를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 미화 1,210만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 494만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 1억 4,020만 달러 더 많습니다.
이 결손금은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 짓눌린 어린아이처럼 5,250만 달러의 회사 자체에 큰 부담을 줍니다. 그래서 우리는 의심의 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰했습니다. 결국, 채권자들이 상환을 요구할 경우 아크 레스토랑은 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 아크 레스토랑이 부채보다 현금이 더 많다는 점을 고려할 때, 부채가 많긴 하지만 부채를 감당할 수 있다고 확신합니다.
중요한 점은 지난 12개월 동안 Ark Restaurants의 EBIT가 무려 63%나 감소했다는 점입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 아크 레스토랑의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 아크 레스토랑은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 다행히도 아크 레스토랑은 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
아크 레스토랑은 유동 자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 546만 달러에 달합니다. 가장 중요한 것은 이 EBIT의 133%를 잉여 현금 흐름으로 환산하면 미화 650만 달러에 달한다는 점입니다. 현금에도 불구하고 아크 레스토랑의 총 부채 수준은 우려스러운 수준이기 때문에 주식에 대해 특별히 편안하게 생각하지는 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 아크 레스토랑에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 무시할 수 없습니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.