버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:ABNB)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 에어비앤비의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 비즈니스가 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
에어비앤비의 순부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 기준 에어비앤비의 부채는 19억9천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 미화 111억 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금은 미화 91억 달러입니다.
에어비앤비의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 에어비앤비는 12개월 이내에 상환해야 하는 부채가 141억 달러, 12개월 이후에 상환해야 하는 부채가 25억 달러에 달했습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 미화 111억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미화 1억 7,500만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 53억 7천만 달러 더 많습니다.
물론 에어비앤비의 시가총액이 미화 940억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 에어비앤비는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
하지만 나쁜 소식은 지난 12개월 동안 에어비앤비의 EBIT가 14% 급감했다는 것입니다. 이러한 수익 감소율이 계속된다면 에어비앤비는 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 에어비앤비가 향후에도 건전한 재무상태를 유지할 수 있을지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 의견을 확인하고 싶으시다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 부채를 갚으려면 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 부족합니다. 에어비앤비의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 다행히도 에어비앤비는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
기업의 총부채를 살펴보는 것은 언제나 현명한 일이지만, 에어비앤비의 순현금이 91억 달러에 달한다는 사실은 매우 안심이 됩니다. 또한 미화 42억 달러의 잉여현금흐름은 EBIT의 249%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 에어비앤비의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 에어비앤비의 주당 순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 궁금하신 점이 있으시다면 다행입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.