어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Performance Food Group Company(NYSE:PFGC)도 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려스러운 일일까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
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퍼포먼스 푸드 그룹은 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 퍼포먼스 푸드 그룹의 부채는 2023년 12월 35억 달러로 1년 전 36억 8,000만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.
퍼포먼스 푸드 그룹의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 퍼포먼스 푸드 그룹은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 34억 9천만 달러, 그 이후에는 55억 6천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1640만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 23억 6000만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 66억 7,000만 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 107억 달러에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 퍼포먼스 푸드 그룹의 부채 사용 현황을 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
퍼포먼스 푸드 그룹의 부채는 EBITDA의 2.6배, 이자 비용은 3.6배 이상입니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 중요한 것은 퍼포먼스 푸드 그룹이 지난 12개월 동안 EBIT를 48% 증가시켰으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 되었다는 점입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성이 퍼포먼스 푸드 그룹이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
그러나 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 퍼포먼스 푸드 그룹은 EBIT의 62%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
분석 결과, 퍼포먼스 푸드 그룹의 EBIT 성장률은 부채에 큰 문제가 없을 것임을 시사합니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 고무적이지 않았습니다. 예를 들어, 이자 충당금은 부채에 대해 약간 불안하게 만듭니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때, 퍼포먼스 푸드 그룹은 부채를 꽤 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링을 정당화할 만큼 충분히 높다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 Performance Food Group의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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