데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 NIKE, Inc.(NYSE:NKE)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
NIKE의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 2월 말 기준 NIKE의 부채는 89.4억 달러로 1년 동안 94.4억 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 미화 106억 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 미화 163억 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
나이키의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 NIKE는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 90억 3천만 달러, 그 이후에는 141억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 미화 106억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금이 45억 3,000만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 80억 3천만 달러 더 많습니다.
물론 NIKE의 시가총액이 미화 1,445억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇긴 하지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, NIKE는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
하지만 다른 한편으로는 NIKE의 EBIT가 작년에 2.9% 감소했다는 사실도 있습니다. 이러한 속도로 수익이 계속 감소한다면 부채를 관리하는 데 어려움이 가중될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 NIKE가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 NIKE는 EBIT의 79%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 합니다.
요약
투자자들이 NIKE의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 16억 3천만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 62억 달러의 잉여현금흐름은 EBIT의 79%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 NIKE의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 다른 대부분의 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 이러한 사실을 깨달으셨다면, 오늘 NIKE의 주당 순이익 내역에 대한 대화형 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니 운이 좋으십니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.