리드 부동산 (NASDAQ :LRE)는 다소 긴장된 대차 대조표를 가지고 있습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 리드 리얼에스테이트(나스닥:LRE)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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리드 부동산의 순부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 기준 리드 부동산의 부채는 1년 동안 104억 엔이 증가한 122억 엔으로 나타났습니다. 반대로 618.9억 엔의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 115억 엔입니다.

리드 부동산의 부채 살펴보기

가장 최근 대차 대조표를 보면 리드 부동산은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 80억 1천만 엔, 그 이후에는 57억 5천만 엔의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 6억 1,890만 엔의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2억 8,880만 엔의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 128억 엔 더 많습니다.

이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 112억 엔보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 리드 부동산의 부채 수준을 주의 깊게 살펴봐야 한다고 생각합니다. 회사가 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 엄청난 희석을 겪게 될 것으로 보입니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

리드 리얼에스테이트의 경우 EBITDA 대비 순부채 비율은 17.7로 상당히 우려스러운 수준이지만 이자 커버리지가 27.2로 매우 높습니다. 따라서 매우 저렴한 장기 부채를 이용할 수 있거나 이자 비용이 증가 할 것입니다! 안타깝게도 Lead Real Estate는 지난 12개월 동안 EBIT가 7.2% 감소했습니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 부담은 새끼 북극곰을 지켜보는 북극곰의 심장처럼 무거워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 리드 부동산은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 수익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 리드 부동산은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.

우리의 견해

솔직히 말해서, 리드 리얼에스테이트의 순부채 대 EBITDA 비율과 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 실적 모두 부채 수준이 다소 불편하게 느껴집니다. 하지만 긍정적인 측면에서는 이자 커버리지가 양호하다는 점이 저희를 더욱 낙관적으로 만듭니다. 전반적으로 리드 리얼에스테이트의 대차대조표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 리드 부동산에서 발견한 4가지 경고 신호 (약간 우려스러운 3가지 포함 )에 대해 알아보세요.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해 보세요.

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