이 4 가지 조치는 라이브 벤처 (NASDAQ :라이브)가 위험한 방식으로 부채를 사용하고 있음을 나타냅니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Live Ventures Incorporated(NASDAQ:LIVE)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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라이브 벤처는 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 말 기준 라이브 벤처의 부채는 1년 전 9,000만 달러에서 1억 5,200만 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 미화 557만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1억 4,460만 달러로 더 적습니다.

라이브 벤처스의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 라이브 벤처스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1억 3,330만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2억 3,390만 달러에 달했습니다. 반면에 현금은 557만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 4,240만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 2억 8,930만 달러 더 많습니다.

이 적자는 미화 8,520만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 상황을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 채권자들이 상환을 요구할 경우 라이브 벤처스는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

라이브 벤처스의 순부채 대 EBITDA 비율은 4.8로 걱정할 수준은 아니지만, 이자 커버리지가 0.97배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 이 비즈니스는 감가상각 및 상각 비용이 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 설상가상으로 라이브 벤처스는 지난 12개월 동안 EBIT가 42% 감소했습니다. 장기적으로 수익이 이대로 계속 감소한다면 부채를 갚을 가능성은 눈덩이처럼 커질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 곳입니다. 하지만 라이브 벤처는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 수익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년을 살펴보면, 라이브 벤처스의 잉여현금흐름은 EBIT의 36%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 감당하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

라이브 벤처스의 EBIT 성장률을 보면 주식에 대한 확신이 들지 않았고, 총 부채 수준은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산하면 그렇게 나쁘지는 않습니다. 논의된 데이터 포인트를 고려한 결과, 라이브 벤처스는 부채가 너무 많다고 생각합니다. 일부 투자자들은 그런 종류의 위험한 플레이를 좋아하지만, 저희는 확실히 그렇게 생각하지 않습니다. 대차대조표는 분명 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 라이브 벤처에 대한 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 무시해서는 안 됩니다!)를 발견했습니다.

그 후에도 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있으시다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해보세요.

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