Enviri (NYSE :NVRI)가 부채 부담에 짓눌리는 이유는 다음과 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 엔비리 코퍼레이션 (NYSE:NVRI)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

Enviri에 대한 최신 분석 보기

Enviri는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 Enviri의 부채는 13억 9,000만 달러로 1년 동안 13억 3,000만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금도 1억 2,270만 달러를 보유하고 있었기 때문에 순부채는 12억 7,000만 달러입니다.

엔비리의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 엔비리는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 5,520만 달러, 그 이후에는 16억 2,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 2,270만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 3억 2,310만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 18억 3,000만 달러 더 많습니다.

이 적자는 6억 5,380만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, Enviri가 지금 당장 채권자들에게 돈을 지불해야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

Enviri의 EBITDA 대비 부채 비율(4.7)은 어느 정도 부채를 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 1.0으로 매우 낮아 레버리지가 높음을 나타냅니다. 이는 대부분 회사의 감가상각비와 상각 비용이 상당하기 때문이며, 이는 EBITDA가 수익의 매우 관대한 척도이며 부채가 생각보다 더 큰 부담이 될 수 있음을 의미합니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 좋은 소식은 Enviri가 지난 12개월 동안 EBIT를 35% 순조롭게 성장시켰다는 것입니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 회사가 부채를 더 잘 관리할 수 있게 해줍니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 Enviri가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 Enviri는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 Enviri의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 결과, 주식에 대한 의구심이 들었고 총 부채 수준은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 EBIT가 꽤 괜찮게 성장하고 있다는 점은 고무적입니다. 전반적으로 볼 때 Enviri의 대차대조표는 비즈니스에 상당한 위험 요소인 것 같습니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. Enviri는 작년에 법정 이익을 달성하지 못했지만, 긍정적인 EBIT는 수익성이 머지 않았음을 시사합니다. 중기적으로 수익이 올바른 방향으로 나아가고 있는지 확인하려면 여기를 클릭하세요.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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