데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Broadridge Financial Solutions, Inc.(NYSE:BR)도 부채를 사용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
Broadridge Financial Solutions의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 Broadridge Financial Solutions의 부채는 36억 5,000만 달러로 1년 전 41억 1,000만 달러에서 감소했습니다. 그러나 2억 7,770만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 33억 8,000만 달러로 더 적습니다.
브로드리지 파이낸셜 솔루션의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
마지막으로보고 된 대차 대조표에 따르면 Broadridge Financial Solutions는 12 개월 이내에 미화 971.2 만 달러의 부채와 12 개월 이후에 미화 49.6 억 달러의 부채를 가지고 있습니다. 반면에 미화 2억 7,770만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 8억 9,220만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 47억 6,600만 달러 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, Broadridge Financial Solutions의 시가총액이 234억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 감당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익성 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
EBITDA 대비 부채 비율이 2.3인 Broadridge Financial Solutions는 부채를 현명하면서도 책임감 있게 사용합니다. 그리고 매력적인 이자 커버리지(이자 비용의 7.0배에 달하는 EBIT)는 이러한 인상을 불식시키는 데 전혀 도움이 되지 않습니다. Broadridge Financial Solutions는 작년에 EBIT가 29% 증가했으며, 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것이라는 점에 주목합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Broadridge Financial Solutions의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 Broadridge Financial Solutions는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 69%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했으며, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
브로드리지 파이낸셜 솔루션의 EBIT 성장률은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 수치도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 위의 다양한 요소를 고려할 때 Broadridge Financial Solutions는 부채를 사용하는 것이 매우 합리적인 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만, 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 시작점입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 브로드리지 재무 솔루션에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알고 있어야 합니다.
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