이 4 가지 측정은 Interface (NASDAQ :TILE)가 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 Interface, Inc.(NASDAQ:TILE)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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Interface의 순부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 말 기준 Interface의 부채는 4억 1,720만 달러로 1년 동안 5억 2,200만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 1억 1,050만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 3,670만 달러로 더 적습니다.

인터페이스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 Interface는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2억 1,470만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 5억 8,940만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 1,050만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 6,340만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 5억 3,030만 달러 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 미화 8억 8,210만 달러에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 인터페이스의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차대조표를 보강할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

인터페이스의 순부채는 EBITDA의 2.1배로 그리 많지는 않지만, 이자 커버리지가 이자 비용의 3.2배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 이러한 수치가 우려할 만한 수준은 아니지만, 회사의 부채 비용이 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 나쁜 소식은 인터페이스의 EBIT가 작년에 15% 감소했다는 것입니다. 이러한 감소세를 막지 못한다면 브로콜리 맛 아이스크림을 프리미엄을 받고 파는 것보다 부채 관리가 더 어려워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는 Interface의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 Interface는 EBIT의 60%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 기대하는 수준과 비슷합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 인터페이스가 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

Interface의 EBIT 성장률은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 하지만 적어도 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때, 부채가 Interface 주식을 다소 위험하게 만들고 있다고 생각합니다. 이것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: 인터페이스에서 주의해야 할 경고 표시가 1건 발견되었습니다.

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