데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NASDAQ:SSNC)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 12월 기준 SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 부채는 1년 전 67억 2천만 달러에서 70억 1천만 달러로 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 5억 6,710만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 64억 4,000만 달러에 불과합니다.
SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 SS&C 테크놀로지스 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 43억 5천만 달러, 그 이후에는 80억 8천만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 5억 6,710만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 9억 4,960만 달러 상당의 채권을 보유하고 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 109억 달러의 부채가 더 많습니다.
이 적자는 SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 가치가 202억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 재무제표를 보강하기에 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 부채는 상각전영업이익(EBITDA)의 3.4배이며, 이자 비용은 3.0배를 초과합니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 그러나 한 가지 위안이 되는 요소는 지난 12개월 동안 SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 EBIT가 11% 증가하여 부채 처리 능력이 향상되었다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 SS&C 테크놀로지스 홀딩스가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
그러나 최종적으로 고려해야 할 사항은 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하다는 점입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 SS&C 테크놀로지스 홀딩스의 잉여현금흐름은 EBIT의 82%에 달하며, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 부채 상환에 매우 유리한 위치에 있습니다.
우리의 견해
대차 대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 자신 있게 전환할 수 있는 것으로 보인다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 사항은 그다지 마음에 들지 않았습니다. 예를 들어, 이자 비용을 EBIT로 충당하는 데 다소 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 SS&C 테크놀로지스 홀딩스는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링이 필요할 정도로 높다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 SS&C 테크놀로지스 홀딩스에서 발견한 두 가지 경고 신호 (다소 불쾌한 경고 신호 1건 포함) 에 대해 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.