어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 자일럼(NYSE:XYL)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들은 자일럼의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
자일럼의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 자일럼의 부채는 22.7억 달러로 1년 전의 18.8억 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 9억 4,700만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 13억 2,000만 달러입니다.
자일럼의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 자일럼은 1년 이내에 미화 23.3억 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 33.9억 달러의 부채가 만기됩니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 9억 4,700만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 16억 5,000만 달러 상당의 채권을 보유하고 있습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 31억 3천만 달러 더 많습니다.
상장된 자일럼 주식의 가치가 총 337억 달러로 매우 인상적이기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
자일럼의 순부채는 EBITDA의 0.92배에 불과합니다. 그리고 이자 비용도 35.8배에 달해 이자 비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 따라서 매우 보수적인 부채 사용에 대해 저희는 매우 편안하게 생각합니다. 게다가 자일럼은 지난 12개월 동안 EBIT를 39% 증가시켰으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 자일럼이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 자일럼은 EBIT의 63%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
좋은 소식은 자일럼이 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증했다는 것입니다. 그리고 좋은 소식은 여기서 그치지 않고 EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침합니다! 이러한 다양한 요인을 고려할 때 자일럼은 부채를 상당히 신중하게 관리하고 있으며 리스크도 잘 관리되고 있는 것으로 보입니다. 따라서 대차대조표는 매우 건전해 보입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 자일럼에서 3가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.