워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Advanced Drainage Systems, Inc.(NYSE:WMS)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
고급 배수 시스템은 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 Advanced Drainage Systems의 부채는 12억 7천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 4억 9,020만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순 부채는 7억 8,120만 달러입니다.
고급 배수 시스템의 대차 대조표는 얼마나 강력합니까?
마지막으로보고 된 대차 대조표에 따르면 Advanced Drainage Systems는 12 개월 이내에 4 억 3960 만 달러의 부채와 12 개월 이후에 16 억 6000 만 달러의 부채를 가지고 있습니다. 반면에 4억 9,020만 달러의 현금과 3억 2,360만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래했습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 12억 8천만 달러 더 많습니다.
물론 Advanced Drainage Systems의 시가총액은 137억 달러에 달하므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차 대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
Advanced Drainage Systems의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.91에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 10.8배에 달해 이자 비용을 쉽게 감당할 수 있습니다. 따라서 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 어드밴스드 배수 시스템은 EBIT 라인에서 많은 이익을 얻지 못한 것 같지만, 적어도 현재로서는 수익이 안정적으로 유지되고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 Advanced Drainage Systems가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
그러나 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 어드밴스드 배수 시스템은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 63%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
Advanced Drainage Systems의 이자 충당 능력은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣는 것만큼이나 쉽게 부채를 처리할 수 있음을 시사합니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBITDA 대비 순부채도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 이 모든 데이터를 고려할 때 Advanced Drainage Systems는 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 고급 배수 시스템에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
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