데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Westinghouse Air Brake Technologies Corporation(NYSE:WAB)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업체를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 9월에 Westinghouse Air Brake Technologies의 부채는 40억 2,000만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 하지만 4억 1,000만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 36억 1,000만 달러입니다.
웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표에서 Westinghouse Air Brake Technologies는 36.68 억 달러의 부채가 1 년 이내에 만기되고 그 이후에는 46.67 억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 4억 1,000만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 17억 8,000만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 61억 6,000만 달러 더 많습니다.
상장된 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 주식 가치가 총 347억 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 순부채가 EBITDA의 1.7배라는 것은 부채를 현명하게 사용하고 있음을 시사합니다. 그리고 이자 비용의 8.6배에 달하는 매력적인 이자 커버리지(이자 비용의 8.6배)는 이러한 인상을 불식시키는 데 아무런 도움이 되지 않습니다. 또한 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스가 작년에 EBIT를 30%나 성장시켜 부채 상환 능력을 향상시켰다는 점도 이와 관련이 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 수익을 인정합니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 잉여현금흐름은 예상보다 높은 83%에 달하는 매우 견고한 EBIT를 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하면 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 알 수 있습니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률도 높일 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지에 대해 알아야 할 경고 신호 1개를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.