전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Westinghouse Air Brake Technologies Corporation(NYSE:WAB)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2023년 12월에 Westinghouse Air Brake Technologies의 부채는 40억 7천만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 그러나 이를 상쇄하는 6억 2,500만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 부채는 약 34억 4,000만 달러입니다.
웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 부채는 1년 이내에 40억 6천만 달러, 그 이후에는 44억 1천만 달러의 부채가 만기 도래합니다. 반면에 6억 2,500만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 16억 8,000만 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 61억 6,000만 달러 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 시가총액이 266억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 순부채는 EBITDA의 1.9배로 그리 많지는 않지만, 이자보상배율은 이자 비용의 6.4배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 정도는 아니지만 이자 지급이 다소 부담스럽다는 것을 시사합니다. 하지만 작년에 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 EBIT가 24% 증가했기 때문에 앞으로는 부채 상환이 더 쉬워질 것으로 예상됩니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 여부를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스는 예상보다 훨씬 높은 87%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
좋은 소식은 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스가 입증한 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력은 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 좋은 소식은 여기서 멈추지 않습니다. EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 자세히 들여다보면 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률도 높일 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 여기에 투자하기 전에 알아두어야 할 웨스팅하우스 에어 브레이크 테크놀로지스의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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