데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 Parker-Hannifin Corporation(NYSE:PH)이 부채를 가지고 있다는 것입니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때, 부채는 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Parker-Hannifin은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월에 Parker-Hannifin의 부채는 105억 달러로 1년 전의 125억 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 422.0억 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 100.0억 달러입니다.
파커 하니핀의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 73억 1천만 달러, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 99억 9천만 달러에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 4억 2,200만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 33억 3,300만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 135억 달러 더 많습니다.
상장된 Parker-Hannifin 주식의 가치가 총 814억 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 부채가 충분한 만큼 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
Parker-Hannifin의 순부채가 EBITDA의 2.0배라는 것은 부채를 적절히 사용하고 있음을 시사합니다. 그리고 이자 비용의 8.1배에 달하는 매력적인 이자 커버리지(이자 비용의 8.1배)는 이러한 인상을 불식시키는 데 아무런 도움이 되지 않습니다. 파커하니핀이 부채를 극복할 수 있는 한 가지 방법은 차입을 더 이상 늘리지 않으면서도 작년과 같이 약 14%의 EBIT 성장을 지속하는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 Parker-Hannifin이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 Parker-Hannifin은 EBIT의 76%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 것과 거의 일치합니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
파커하니핀의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 크리스티아누 호날두가 14세 미만 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있는 것처럼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 알 수 있습니다. 그리고 EBIT 성장률도 양호합니다. 위의 여러 가지 요소를 고려할 때, 파커 하니핀은 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 Parker-Hannifin에서 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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