워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 야누스 인터내셔널 그룹(NYSE:JBI)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
야누스 인터내셔널 그룹의 부채는 얼마입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 야누스 인터내셔널 그룹의 부채는 2023년 12월 기준 6억 1160만 달러로 1년 전의 7억 710만 달러에서 감소했습니다. 반면, 1억 7,170만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 4억 3,990만 달러입니다.
야누스 인터내셔널 그룹의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
가장 최근 대차대조표를 보면 야누스 인터내셔널 그룹은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 1억 7,410만 달러, 그 이후에는 6억 5,630만 달러의 부채를 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 1억 7,170만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 2억 2,380만 달러에 달했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 4억 3,490만 달러 더 많습니다.
물론 야누스 인터내셔널 그룹의 시가총액은 21억 9,000만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 그렇긴 하지만, 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
야누스 인터내셔널 그룹의 순부채는 EBITDA의 1.5배로 그리 많지는 않지만, 이자 비용은 이자 비용의 4.1배에 불과하여 이자 커버리지가 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 정도는 아니지만 이자 지급이 다소 부담스럽다는 것을 시사합니다. 중요한 점은 야누스 인터내셔널 그룹이 지난 12개월 동안 EBIT를 31% 증가시켰으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 되었다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 야누스 인터내셔널 그룹이 향후 대차대조표를 강화할 수 있을지는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 야누스 인터내셔널 그룹은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 62%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
좋은 소식은 야누스 인터내셔널 그룹이 입증한 EBIT 성장 능력이 푹신푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 좀 더 암울한 소식은 이자 커버리지가 조금 우려스럽다는 것입니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 야누스 인터내셔널 그룹은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 야누스 인터내셔널 그룹은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보이고 있습니다.
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 독자들은 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.