전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NYSE:EMR)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
에머슨 일렉트릭은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 에머슨 일렉트릭의 부채는 108억 달러로 1년 전의 101억 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 23억 2천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 84억 5천만 달러입니다.
에머슨 일렉트릭의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 에머슨 일렉트릭의 12개월 이내 만기 부채가 76억 6,000만 달러, 그 이후 만기 부채가 120억 달러에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 23억 2천만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 38억 3천만 달러가 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 135억 달러 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 에머슨 일렉트릭의 시가총액이 622억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
에머슨 일렉트릭의 EBITDA 대비 순부채 비율은 약 1.8로 부채를 적당히만 사용하고 있음을 나타냅니다. 또한 이자보상배율이 1,000배에 달해 더욱 안심할 수 있습니다. 에머슨 일렉트릭은 작년에 EBIT를 22% 증가시켰으며, 이는 향후 부채 상환에 도움이 될 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 여부를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 에머슨 일렉트릭은 EBIT의 61%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 기대하는 수준과 거의 일치하는 수치입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
에머슨 일렉트릭의 이자 충당 능력은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣는 것만큼이나 쉽게 부채를 처리할 수 있음을 시사합니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. EBIT 성장률도 매우 고무적이기 때문입니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 에머슨 일렉트릭은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 에머슨 일렉트릭에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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