전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Emerson Electric Co.(NYSE:EMR)도 부채를 활용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래하나요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
에머슨 일렉트릭은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 12월 에머슨 일렉트릭의 부채는 76억 2천만 달러로 1년 전 109억 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금 28.3억 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 47.9억 달러입니다.
에머슨 일렉트릭의 부채 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 에머슨 일렉트릭은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 59억 6,000만 달러, 그 이후에는 103억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 28억 3천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 37억 4천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 96억 6천만 달러 더 많습니다.
상장된 에머슨 일렉트릭 주식의 가치가 총 641억 달러로 매우 높기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 부채가 충분한 만큼 주주들이 앞으로도 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
에머슨 일렉트릭의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.0에 불과합니다. 그리고 EBIT가 이자 비용을 무려 37.8배 이상 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 다행히도 에머슨 일렉트릭은 작년에 EBIT가 6.9% 증가하여 부채 부담이 훨씬 더 관리하기 쉬워졌습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성이 에머슨 일렉트릭이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 에머슨 일렉트릭은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 70%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
좋은 소식은 에머슨 일렉트릭이 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증한 것이 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 것 또한 매우 고무적인 일이기 때문에 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. 자세히 들여다보면 에머슨 일렉트릭은 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 이는 우리도 고개를 끄덕이게 합니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률도 높일 수 있습니다. 물론 에머슨 일렉트릭 내부자가 주식을 매수하고 있다는 사실을 알게 된다면 더 큰 자신감을 얻을 수 있을 것입니다. 같은 생각이라면 이 링크를 클릭하여 내부자의 매수 여부를 확인할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.