버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 캐리어 글로벌 코퍼레이션(NYSE:CARR)도 부채를 활용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
캐리어 글로벌의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 캐리어 글로벌의 부채는 124억 달러로 1년 전의 87억 9,000만 달러에서 증가했습니다. 하지만 현금도 22억 3천만 달러를 보유하고 있었기 때문에 순부채는 102억 달러입니다.
캐리어 글로벌의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 캐리어 글로벌은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 104억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 148억 달러에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 22.3억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 31.1억 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 미화 198억 달러 더 많습니다.
캐리어 글로벌의 기업 가치는 미화 661억 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 캐리어 글로벌의 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 있습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
캐리어 글로벌의 부채 대 EBITDA 비율은 3.1이며, EBIT가 이자 비용의 5.9배를 충당했습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 안타깝게도 캐리어 글로벌은 지난 12개월 동안 EBIT가 4.1% 감소했습니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 부담은 새끼 북극곰을 지켜보는 북극곰의 심장처럼 무거워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 캐리어 글로벌이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 캐리어 글로벌은 EBIT의 63%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 기대하는 수준과 거의 일치하는 수치입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
분석 결과, 캐리어 글로벌의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 부채에 큰 문제가 없을 것으로 보입니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요인들은 그다지 고무적이지 않습니다. 예를 들어 EBITDA를 기준으로 볼 때 부채를 처리하는 데 다소 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 캐리어 글로벌의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 확실한 시작점입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 캐리어 글로벌은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 하나는 무시할 수 없습니다...
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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