데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 AMETEK, Inc.(NYSE:AME)는 부채를 안고 있다는 것입니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
아메텍의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 현재 AMETEK의 부채는 26억 5천만 달러로 1년 전의 21억 9천만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 3억 9,660만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 22억 5,000만 달러입니다.
아메텍의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 아메텍은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 20억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 미화 33억 4천만 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3억 9,660만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 11억 3,300만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 40억 2,000만 달러 더 많습니다.
물론 아메텍의 시가총액이 미화 378억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 부채가 충분하기 때문에 앞으로도 주주들이 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
아메텍의 EBITDA 대비 순부채 비율은 1.1에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 무려 18.2배에 달하는 EBIT를 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 좋은 소식은 12개월 동안 EBIT가 9.7% 증가하여 부채 상환에 대한 걱정을 덜어줄 수 있다는 것입니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 아메텍의 잉여현금흐름은 예상보다 훨씬 높은 81%에 달하는 매우 견고한 EBIT를 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
좋은 소식은 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증한 AMETEK의 모습은 푹신푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 수치도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 자세히 들여다보면 AMETEK은 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것 같고, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 최근 아메텍 내부자가 주식을 매수했다는 사실을 알게 된다면 더 자세히 조사하고 싶을 것 같습니다. 오늘 저희가 보고된 내부자 거래 목록을 무료로 공유해 드리니 여러분도 관심을 가져보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.