Titan Machinery (NASDAQ :TITN)가 의미있는 부채 부담이있는 이유는 다음과 같습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 타이탄 머시너리(NASDAQ:TITN)는 부채를 가지고 있다는 것입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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타이탄 기계의 부채는 얼마입니까?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 1월 말 기준 Titan Machinery의 부채는 1년 전의 3억 4,430만 달러에서 10억 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 현금 3810만 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 9억 6590만 달러입니다.

타이탄 기계의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 타이탄 기계는 1년 이내에 미화 11억 5천만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 18억 2천 2백만 달러의 부채가 만기됩니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3810만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 5370만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 11억 4천만 달러 더 많습니다.

이러한 적자는 5억 2,070만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 타이탄 머신은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부하를 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

Titan Machinery의 EBITDA 대비 순부채는 4.8로, 수익률을 높이기 위해 상당한 레버리지를 사용하고 있음을 나타냅니다. 긍정적인 측면은 EBIT가 이자 비용의 8.0배이며, EBITDA 대비 순부채도 4.8로 상당히 높다는 점입니다. 또한 타이탄 머신이 작년에 EBIT를 22%나 성장시켜 부채 상환 능력이 향상되었다는 점도 주목할 만합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 타이탄 기계는 총 잉여현금흐름이 거의 플러스를 기록하지 못했습니다. 많은 기업이 손익분기점을 넘기는 경우가 많지만, 특히 이미 적자를 본 경우에는 상당한 잉여현금흐름을 확인하는 것이 좋습니다.

우리의 견해

Titan Machinery의 총 부채 수준은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 하지만 적어도 EBIT가 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 전반적으로 볼 때 타이탄머시너리의 대차대조표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 그래서 저희는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것처럼, 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 말처럼 이 주식에 대해 경계하고 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 보겠습니다: 타이탄 기계에 대한 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

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