하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 숄스 테크놀로지스 그룹(NASDAQ:SHLS)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래하나요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
숄스 테크놀로지스 그룹은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 12월 Shoals Technologies Group의 부채는 1억 4,180만 달러로 1년 전의 1억 8,140만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 2350만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1억1820만 달러로 더 적습니다.
숄스 테크놀로지스 그룹의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 Shoals Technologies Group은 1년 이내에 미화 8090만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 1억 5540만 달러의 부채가 만기됩니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2350만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 9900만 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 1억 1,380만 달러가 더 많습니다.
숄스 테크놀로지스 그룹의 가치가 5억 4,440만 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강하기 위해 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 이 적자는 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이러한 방식으로 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
숄스 테크놀로지스 그룹의 순부채는 EBITDA의 1.7배로 그리 많지는 않지만, 이자 비용은 이자 비용의 4.4배에 불과하여 이자 커버리지가 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 정도는 아니지만 이자 지급이 다소 부담스럽다는 것을 시사합니다. 주주들은 작년에 숄스 테크놀로지스 그룹의 EBIT가 27% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 감소세가 계속된다면 비건 컨벤션에서 푸아그라를 파는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 숄스 테크놀로지스 그룹이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 숄스 테크놀로지스 그룹은 예상보다 훨씬 높은 92%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 여력이 충분합니다.
우리의 견해
지금까지 살펴본 바에 따르면 숄스 테크놀로지스 그룹은 EBIT 성장률을 고려할 때 쉽지 않은 상황이지만, 다른 요인들을 고려할 때 낙관적인 전망을 내릴 수 있는 근거를 제공합니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력이 매우 뛰어나다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 숄스 테크놀로지스 그룹의 부채 사용에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 숄스 테크놀로지스 그룹에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호가 있습니다.
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