데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Northwest Pipe Company(NASDAQ:NWPX)도 부채를 활용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
노스웨스트 파이프는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 기준 노스웨스트 파이프의 부채는 1년 전 7,340만 달러에서 1억 1,060만 달러로 증가했습니다. 그러나 462만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 96.0만 달러로 더 적습니다.
노스웨스트 파이프의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 노스웨스트 파이프는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 8,330만 달러, 그 이후에는 1억 9,540만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 462만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 8,810만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 8,600만 달러 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 노스웨스트 파이프의 시가총액이 3억 5,900만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
노스웨스트 파이프의 순부채가 EBITDA의 1.8배라는 것은 부채를 신중하게 사용하고 있음을 시사합니다. 그리고 12개월 후의 EBIT가 이자 비용의 7.6배라는 사실도 이러한 주제와 조화를 이룹니다. 안타깝게도 노스웨스트 파이프의 EBIT는 지난 4분기 동안 15% 하락했습니다. 이러한 감소세를 막지 못한다면 부채를 관리하는 것은 브로콜리 맛 아이스크림을 프리미엄을 받고 파는 것보다 더 어려울 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 노스웨스트 파이프가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년을 고려할 때 노스웨스트 파이프는 실제로 전반적으로 현금 유출을 기록했습니다. 부채는 일반적으로 더 비싸고, 잉여현금흐름이 마이너스인 회사의 경우 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 희망해야 합니다.
우리의 견해
솔직히 말해서 노스웨스트 파이프의 EBIT 성장률과 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 실적은 부채 수준에 다소 불편함을 느끼게 합니다. 하지만 긍정적인 측면에서는 이자 커버리지가 양호하다는 점이 저희를 더욱 낙관적으로 만듭니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때 부채가 노스웨스트 파이프 주식을 다소 위험하게 만들고 있다고 생각합니다. 이것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 노스웨스트 파이프에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 내역을 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 리스트를 확인해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.