워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 미들비 코퍼레이션(NASDAQ:MIDD)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
미들비의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 Middleby의 부채는 24억 달러로 1년 동안 27억 3천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 4억 6,060만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 19억 4,400만 달러입니다.
미들비의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 미들비는 1년 이내에 8억 5,690만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 27억 5,000만 달러의 부채가 만기될 예정입니다. 이를 상쇄하기 위해 미화 4억 6,060만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 6억 7,960만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 24억 6,600만 달러 더 많습니다.
미들비의 가치가 미화 74억 8,000만 달러에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강하기에 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
미들비의 순부채는 EBITDA의 2.3배로 그리 많지는 않지만, 이자 커버리지가 이자 비용의 6.4배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 이러한 수치가 우려할 만한 수준은 아니지만, 회사의 부채 비용이 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 Middleby의 EBIT가 거의 제자리걸음을 했다는 점입니다. 우리는 항상 부채를 줄이는 데 도움이 되기 때문에 수익이 증가하는 것을 선호합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Middleby의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 수익을 인정합니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 미들비는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 63%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 미들비가 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
대차 대조표에서 미들비의 눈에 띄는 긍정적인 점은 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 자신 있게 전환할 수 있다는 사실입니다. 하지만 다른 부분에서는 그다지 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어 EBITDA를 기준으로 볼 때 부채를 감당하는 데 다소 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 이 모든 데이터를 보면 미들비의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 미들비에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 ) 에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Middleby 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.