어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 미들비 코퍼레이션(NASDAQ:MIDD)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
미들비의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 Middleby의 부채는 24억 1천만 달러로 1년 동안 25억 8천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 6억 8,800만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 18억 달러로 더 적습니다.
미들비의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 미들비는 12개월 이내에 8억 1,470만 달러의 부채가 있고 12개월 이후에는 27억 9,900만 달러의 부채가 있습니다. 반면, 미들비는 6억 8,880만 달러의 현금과 6억 7,530만 달러 상당의 1년 이내 만기 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 23억 2천만 달러 더 많습니다.
미들비의 시가총액은 72억 3천만 달러이므로, 필요하다면 재무제표를 개선하기 위해 현금을 조달할 가능성이 높습니다. 그러나 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(순부채 대 EBITDA)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
미들비는 EBITDA 대비 부채 비율이 2.2로, 부채를 교묘하지만 책임감 있게 사용하고 있습니다. 그리고 12개월 후의 EBIT가 이자 비용의 7.0배라는 사실도 이러한 주제와 조화를 이룹니다. 안타깝게도 Middleby의 EBIT는 작년에 실제로 2.3% 감소했습니다. 수익이 계속 감소한다면 외발자전거로 뜨거운 수프를 배달하는 것처럼 부채 관리가 어려울 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후 미들비가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 미들비는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 61%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
미들비의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력과 이자 충당 능력은 모두 부채를 감당할 수 있다는 안도감을 주었습니다. 반면에 EBIT 성장률은 부채에 대해 조금 덜 안심하게 만들었습니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 미들비의 부채 수준에 대해 조금은 조심스러워집니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 시작점입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 미들비에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Middleby 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.