하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NASDAQ:DXPE)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
DXP 엔터프라이즈의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 기준 DXP 엔터프라이즈의 부채는 5억 2,620만 달러로 1년 동안 4억 1,360만 달러가 증가했습니다. 반대로 현금은 미화 1억 7,310만 달러로 순부채는 약 3억 5,310만 달러입니다.
DXP 엔터프라이즈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, DXP 엔터프라이즈는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 2억 2,420만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 미화 5억 7,240만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 미화 1억 7,310만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 3억 5,350만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 2억 6,990만 달러 더 많습니다.
이 적자는 DXP 엔터프라이즈의 가치가 8억 4,990만 달러에 달하므로 필요한 경우 대차대조표를 보강하기에 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
DXP 엔터프라이즈의 순부채는 EBITDA의 2.1배로 그리 많지는 않지만, 이자 커버리지가 이자 비용의 2.6배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 이러한 수치가 우려할 만한 수준은 아니지만, 회사의 부채 비용이 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 DXP 엔터프라이즈의 EBIT가 43% 증가했으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 되었다는 점입니다. 부채에 대한 대부분의 정보는 대차대조표를 통해 알 수 있습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 DXP 엔터프라이즈가 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년을 살펴보면, DXP 엔터프라이즈의 잉여현금흐름은 EBIT의 46%로 예상보다 약합니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
대차 대조표에서 DXP 엔터프라이즈의 눈에 띄는 긍정적인 점은 EBIT를 자신 있게 늘릴 수 있다는 사실입니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요인들은 그다지 고무적이지 않았습니다. 구체적으로 말하자면, 젖은 양말이 발을 따뜻하게 유지해 주는 것만큼이나 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있을 것 같습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 DXP 엔터프라이즈는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주가 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. DXP 엔터프라이즈는 투자 분석에서 3가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 2가지 경고 신호는 약간 우려스러운 수준입니다.
결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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