한국지역난방공사(KRX:071320) 주가는 지난 한 달 동안 26%라는 훌륭한 상승률을 기록하며 매우 좋은 성적을 거두었습니다. 조금 더 되돌아보면 작년에 주가가 87% 상승한 것은 고무적인 일입니다.
이렇게 주가가 크게 오른 후에도 한국지역난방은 현재 0.1배의 주가매출비율(이하 P/S)로 매수 신호를 보내고 있는데, 국내 전기 유틸리티 업종 전체 기업의 절반 가까이가 P/S 비율이 0.9배 이상이고 3배 이상의 P/S도 심상치 않다는 점을 감안하면 한국지역난방은 여전히 매수 신호를 보내고 있는 것으로 볼 수 있습니다. 그러나 P/S가 낮은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 여부를 판단하기 위해서는 추가적인 조사가 필요합니다.
한국지역난방의 P/S는 주주에게 어떤 의미인가?
한국지역난방은 평균적으로 매출이 어느 정도 성장한 다른 기업들에 비해 매출 감소가 저조하여 최근 실적이 좋지 않습니다. 투자자들은 이러한 저조한 수익 실적이 더 이상 개선되지 않을 것이라고 생각하기 때문에 P/S 비율이 낮은 것일 수 있습니다. 그렇다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 기대감을 갖기 어려울 것입니다.
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한국지역난방은 P/S 비율은 제한적인 성장이 예상되고 중요한 것은 업계보다 실적이 더 나쁠 것으로 예상되는 회사의 전형적인 모습입니다.
지난 해 재무를 검토하면서 한국지역난방공사의 수익이 5.3%까지 하락한 것을 보고 실망했습니다. 하지만 그 전 몇 년 동안 매우 호조를 보였던 것을 감안하면 지난 3년 동안 총 88%라는 놀라운 매출 성장률을 기록할 수 있었습니다. 따라서 우리는 그 과정에서 약간의 딸꾹질이 있었음에도 불구하고 그 기간 동안 회사가 일반적으로 매우 잘 성장했다는 것을 확인하는 것부터 시작할 수 있습니다.
미래로 눈을 돌려서, 이 회사를 담당하는 두 애널리스트의 추정에 따르면 향후 3년 동안 매출이 매년 0.9%씩 성장할 것으로 예상됩니다. 업계가 연간 3.2%의 성장률을 보일 것으로 예상되는 만큼, 이 회사의 매출 실적은 약세를 보일 것으로 예상됩니다.
이를 고려하면 한국지역난방공사의 주가수익비율(P/S)이 동종업계 대비 낮은 이유는 명확해진다. 대부분의 투자자들은 향후 성장이 제한적일 것으로 예상하고 주가를 낮춰서라도 주식을 매수할 의향이 있는 것으로 보입니다.
한국지역난방 주가수익비율의 결론
최근의 주가 급등은 한국지역난방의 주가수익비율을 업계 중앙값에 근접하게 끌어올리기에는 충분하지 않았습니다. 주가매출비율만 가지고 주식을 매도할지 여부를 결정하는 것은 현명하지 않지만, 회사의 미래 전망에 대한 실질적인 가이드가 될 수 있습니다.
우리가 예상했던 대로 한국지역난방에 대한 애널리스트들의 전망치를 살펴본 결과, 낮은 수익 전망이 낮은 P/S에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났습니다. 회사의 수익 전망에 대한 주주들의 비관론이 P/S 하락의 주요 원인으로 보입니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한 현 수준에서 주가에 대한 장벽이 계속 형성될 것으로 보입니다.
의견을 정하기 전에 한국지역난방에 대해 알아두어야 할 경고 신호를 하나 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.