Stock Analysis
태웅물류 (코스닥:124560)의 최근 부진한 실적 발표로 인해 큰 주가 변동은 발생하지 않았다. 하지만 투자자들이 우려할 수 있는 몇 가지 근본적인 요인에 대해서는 알고 있어야 한다고 생각합니다.
태웅물류의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생률이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 발생률이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2023년 12월까지 태웅물류의 발생주의 비율은 0.34입니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익에 훨씬 못 미친다는 것을 추론할 수 있으며, 이는 후자에 큰 비중을 두기 전에 다시 생각해 볼 필요가 있음을 시사합니다. 지난 12개월 동안에는 위에서 언급한 270억 원의 이익에도 불구하고 380억 원이 유출되어 실제로 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 하지만 1년 전 잉여현금흐름이 840억 원이었다는 점을 감안하면, 태웅물류는 적어도 과거에는 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었던 것으로 볼 수 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 이 발생률은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하시면 태웅물류의 재무제표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
안타깝게도 (단기적으로) 태웅물류는 38억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 흐름이 견조하게 유지되었다면 발생률이 더 좋아졌을 것이므로, 발생률이 좋지 않은 것과 함께 보기에는 좋지 않습니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일차적으로는 실망스러운 일이지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 조사한 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 따라서 이러한 비정상적인 비용이 다시 발생하지 않는다고 가정하면, 다른 모든 것이 동일하다면 내년에는 태웅물류가 더 높은 수익을 낼 것으로 예상할 수 있습니다.
태웅물류의 수익 성과에 대한 우리의 견해
태웅물류는 이례적인 항목이 이익에 부담을 주었기 때문에 발생률에 따라 높은 현금 전환을 보여줬어야 하는데 그러지 못했습니다. 이러한 요인들을 고려했을 때, 태웅물류의 법정 이익이 기업을 지나치게 가혹하게 보는 것은 아니라고 생각합니다. 이러한 점을 고려할 때 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 위험에 대해 알고 있어야 합니다. 이를 위해 태웅물류에서 발견한5가지 경고 신호 (약간 우려되는 1가지 포함)에 대해 알아두어야 합니다.
이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.