솔룸 (KRX : 248070) 대차 대조표가 건전합니까?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 솔룸(Solum Co., Ltd.)(KRX:248070)을 보면 알 수 있습니다.(KRX:248070)가 사업에서 부채를 사용한다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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Solum의 순부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 솔룸의 부채는 3425억 원으로 1년 전의 3587억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 현금 2539억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 887억 원입니다.

솔룸의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 솔룸은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 5,051억 원, 그 이후에는 335억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2539억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1258억 원이 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1,589억 원 더 많습니다.

물론 솔룸의 시가총액은 1.31조 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 부채가 충분히 많기 때문에 앞으로도 주주들이 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

순부채가 EBITDA의 0.46배에 불과한 Solum은 상당히 보수적으로 부채를 관리하고 있다고 볼 수 있습니다. 그리고 이러한 견해는 작년에 이자 비용의 8.3배에 달하는 EBIT를 기록한 견고한 이자 커버리지가 뒷받침합니다. 더 좋은 점은 작년에 EBIT가 104% 성장했다는 점입니다. 이는 인상적인 개선입니다. 이 덕분에 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 Solum이 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 Solum은 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 잉여현금흐름이 마이너스인 회사의 부채는 일반적으로 더 비싸고, 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 이러한 상황이 개선되기를 희망해야 합니다.

우리의 견해

다행히도 솔룸의 인상적인 EBIT 성장률은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산하면 정반대의 결과가 나온다는 점을 인정해야 합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합해 볼 때, 솔룸은 부채를 상당히 편안하게 처리할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 솔럼에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 내역을 대화형 그래프로 확인할 수 있습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 기록이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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