워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 LG이노텍(주) (KRX:011070)의 경우 부채가 없다는 점입니다 .(KRX:011070)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
LG이노텍의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 6월 기준 LG이노텍의 부채는 3.01조 원으로 1년 전의 2.76조 원에서 증가했습니다. 하지만 현금도 1.17조 원이 있었기 때문에 순부채는 1.85조 원입니다.
LG이노텍의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 LG이노텍은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3.05조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2.47조 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1.17조 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 1.71조 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 2.64조 원 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, LG이노텍의 시가총액이 6.01조 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
LG이노텍의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.83에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 13.4배에 달하는 EBIT로 이자 비용을 충분히 감당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 또 다른 좋은 신호는 LG이노텍이 12개월 만에 EBIT를 28% 증가시켜 부채 상환이 쉬워졌다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 LG이노텍의 재무상태표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년을 고려하면 LG이노텍은 전반적으로 현금 유출을 기록했습니다. 잉여현금흐름이 마이너스인 기업일수록 부채는 일반적으로 더 비싸고, 거의 항상 더 위험합니다. 주주들은 상황이 개선되기를 바라야 합니다.
우리의 견해
이번 분석에서 LG이노텍의 이자보상배율은 EBIT 성장률과 마찬가지로 매우 긍정적이었습니다. 반면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있다는 점은 우리의 신뢰를 약화시켰습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때 LG이노텍은 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링이 필요할 정도로 높다는 점입니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따라가는 경향이 있으므로 LG이노텍에 관심이 있으시다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 추이를 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.