어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 살펴볼 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 삼성전기(Samsung Electro-Mechanics Co., Ltd.(KRX:009150)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
삼성전자의 부채는 얼마나 될까요?
아래에서 볼 수 있듯이 삼성전기의 부채는 2024년 12월 기준 1.56조 원으로 전년과 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 다른 한편으로는 2.03조 원의 현금을 보유하고 있어 4,697억 원의 순현금 포지션을 보유하고 있습니다.
삼성전자의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 삼성전기는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3조 6천억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 7,197억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 20.03조 원과 매출채권 1.49조 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 2,572억 원 더 많습니다.
물론 삼성전자의 시가총액이 11조 원에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 삼성전기는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
또한 삼성전기가 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 11%나 증가해 부채를 감당하기 쉬워졌다는 점도 주목할 만합니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 삼성전기의 향후 수익성이 향후 대차대조표를 강화할 수 있을지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 부족합니다. 삼성전자의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 삼성전자의 잉여현금흐름은 EBIT의 29%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 부채 상환에 있어서는 그리 좋은 상황이 아닙니다.
요약
투자자들이 삼성전자의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 4,697억 원의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 게다가 지난 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)이 11% 증가했습니다. 따라서 우리는 삼성전자의 부채 사용에 대해 걱정하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 우리는 삼성전기에 대해 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.