어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (코스닥:230240)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚더미에 올라앉은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 비즈니스가 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
HFR은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 기준 HFR의 부채는 676억 원으로 1년 전의 457억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 593억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 830억 원에 불과합니다.
HFR의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 HFR의 12개월 이내 만기 부채가 718억 원, 그 이후 만기 부채가 307억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 593억 원의 현금과 272억 원의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채를 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 161억 원 더 많습니다.
물론 HFR의 시가총액은 2,887억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 HFR이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
12개월 동안 HFR은 EBIT 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 22% 감소한 1,580억 원으로 떨어졌습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
주의해야 할 점
지난 12개월 동안 HFR의 매출은 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 230억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게까지 많은 부채를 사용해야 하는지에 대한 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 적정 수준과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 마이너스 잉여현금흐름이 290억 원에 달한다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, HFR에는 주의해야 할 경고 신호가 하나 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.