하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 RN2 Technologies Co.(코스닥:148250)는 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
RN2 테크놀로지는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 RN2 Technologies의 부채는 89억 9천만 원으로 1년 전 81억 4천만 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 125억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 35억 9천만 원입니다.
알엔투테크놀로지스의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 RN2 테크놀로지스의 12개월 이내 만기 부채가 99.9억 원, 그 이후 만기 부채가 5.48억 원이라는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 125억 원의 현금과 496억 원의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 69억 2천만 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 RN2 테크놀로지스가 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 자산이 충분하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, RN2 Technologies가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 RN2 Technologies의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 RN2 Technologies는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 36% 감소한 150억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 이는 좋은 징조가 아닙니다.
그렇다면 RN2 테크놀로지스는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 돈을 잃는 기업이 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 그리고 작년에 RN2 Technologies는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 9억 2,100만 원의 현금을 소진하고 8억 2,600만 원의 손실을 기록했습니다. 순현금이 35억 9,900만 원에 불과하다는 점을 감안하면, 조만간 손익분기점에 도달하지 못할 경우 더 많은 자본을 조달해야 할 수도 있습니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. RN2 Technologies는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그 중 하나는 잠재적으로 심각하다는 점에 유의하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.