전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 코스나인(Cosnine Co., Ltd.(코스닥:082660)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 자주 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
코스나인의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 코스나인의 부채는 1년 전 201억 원에서 2023년 9월 109억 원으로 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 248억 원의 현금을 보유하고 있어 138억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
코스나인의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 코스나인은 1년 이내에 285억 원의 부채가 만기되고 그 이후에는 8억 9,340만 원의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금 248억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 18억 9,000만 원이 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 276억 원 더 많았습니다.
상장된 코스나인 주식의 가치가 총 326억 원이기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변동될 수 있으므로 재무제표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 코스나인은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 코스나인의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 코스나인은 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 2.5%의 수익률인 95억 원의 매출을 기록했습니다. 이 성장률은 다소 느린 편이지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
그렇다면 코스나인은 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 코스나인은 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 또한 같은 기간 동안 73억 원의 마이너스 잉여현금 유출과 92억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 138억 원이 남아 있다는 점입니다. 이 여유 자금은 현재 추세대로라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 것을 의미합니다. 전반적으로 주식은 약간 위험하다고 할 수 있으며, 보통 긍정적인 잉여현금흐름을 확인하기 전까지는 매우 신중해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 시작점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 코스나인에 투자하기 전에 알아두어야 할 4가지 경고 신호를 발견했습니다(1가지 경고 신호는 매우 중요합니다!).
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Cosnine 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.