어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 홈캐스트(Homecast Co.,Ltd.) (코스닥:064220)의 사례를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:064240)는 사업에 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자하기 위해 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
홈캐스트의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 홈캐스트의 부채는 209억 원으로 1년 전 982억 원에서 증가한 것을 알 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 316억 원의 현금을 보유하고 있어 106억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
홈캐스트의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 홈캐스트는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 308억 원, 12개월 이후에 만기가 도래하는 부채가 17억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 316억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 70억 8천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 61억 6,600만 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 홈캐스트의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 홈캐스트가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 홈캐스트는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 홈캐스트의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 홈캐스트는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 18% 증가한 740억 원의 수익을 기록했습니다. 이 성장률은 우리 입맛에는 다소 느리지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
그렇다면 홈캐스트는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 실제로 지난 12개월 동안 홈캐스트는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)에서 손실을 기록했습니다. 또한 같은 기간 동안 160억 원의 마이너스 잉여 현금 유출과 74억 원의 회계상 손실을 기록했습니다. 하지만 순현금 106억 원을 보유하고 있어 추가 자본이 필요하기까지는 다소 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 재무제표상 유동성이 충분해 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여현금흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 불안하게 만듭니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 홈캐스트에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 하나 있습니다.
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