하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 부채가 과중하면 파산에 이를 수 있기 때문에 부채 사용 현황을 살펴보는 것이 좋습니다. 중요한 것은 LG CNS Co.(KRX:064400)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
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부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
LG CNS는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2025년 3월 말 기준 LG CNS의 부채는 4440억 원으로 1년 전 5519억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 1.83조 원이 있어 순현금은 1.39조 원입니다.
LG CNS의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차대조표 데이터를 확대해보면, LG CNS는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1조 7,400억 원, 그 이후에는 3,489억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 1.83조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 9,992억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 7,420억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 LG CNS가 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 부채를 큰 어려움 없이 해소할 수 있음을 시사합니다. 즉, 부채보다 현금이 더 많다는 것은 LG CNS가 부채를 안정적으로 관리할 수 있다는 좋은 지표라고 할 수 있습니다.
또한 LG CNS는 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 30% 증가했으며, 이는 향후 부채 상환에 도움이 될 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 LG CNS가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 이익 전망에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. LG CNS는 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 LG CNS는 EBIT의 69%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이러한 잉여현금흐름은 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, LG CNS는 1조 3,900억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 지난해 전년 대비 30%의 상각전영업이익(EBIT) 성장률도 좋았습니다. 그렇다면 LG CNS의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. LG CNS에서는 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
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