DB 주식회사(KRX:012030) 주주들은 주가가 35% 상승하고 이전 약세에서 회복하는 등 좋은 한 달을 보냈다는 소식에 기뻐할 것입니다. 안타깝게도 지난 한 달간의 상승은 작년 한 해의 손실을 만회하는 데는 거의 도움이 되지 않았고, 주가는 그 기간 동안 여전히 11% 하락했습니다.
주가 반등 이후 DB의 주가수익비율(P/E)은 16.8배로, 절반 가량의 기업이 11배 미만이고 심지어 6배 미만도 흔한 한국 시장에 비하면 지금 당장 매도해야 할 것처럼 보일 수 있습니다. 하지만 높은 P/E에 합리적인 근거가 있는지는 좀 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.
지난 한 해 동안 가시적인 성장이 없었기 때문에 DB의 실적은 인상적이지 않았습니다. 많은 사람들이 앞으로의 실적 개선에 대한 기대를 갖고 있기 때문에 P/E가 하락하지 않고 있는 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 다소 불안해할 수 있습니다.
DB의 성장 추세는 어떻습니까?
DB의 P/E 비율은 견고한 성장이 예상되는 회사에서 일반적으로 볼 수 있으며, 중요한 것은 시장보다 더 나은 성과를 내는 것입니다.
돌이켜보면 작년은 전년도와 거의 동일한 수치를 기록했습니다. 하지만 그 전 몇 년 동안의 호조로 지난 3년 동안 총 104%라는 놀라운 주당순이익 성장률을 기록할 수 있었습니다. 따라서 최근의 수익 성장은 이 회사에게 매우 훌륭하다고 말할 수 있습니다.
최근의 중기 실적 궤적을 시장 전반의 1년 성장률 전망치인 33%와 비교하면 연간 기준으로 보면 눈에 띄게 덜 매력적이라는 것을 알 수 있습니다.
이러한 정보를 바탕으로 DB가 시장보다 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있다는 점이 우려스럽습니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 최근의 주가보다 훨씬 더 강세를 보이고 있으며, 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 의지가 강합니다. P/E가 최근 성장률에 더 부합하는 수준으로 떨어질 경우 기존 주주들이 향후 실망감을 느낄 가능성이 높습니다.
DB의 P/E에 대한 결론
DB의 주가가 크게 반등하면서 회사의 P/E가 상당히 높은 수준으로 상승했습니다. 주가수익비율의 힘은 주로 가치 평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데 있다고 할 수 있습니다.
DB를 조사한 결과, 최근 3년간의 실적 추세가 시장의 예상보다 나빠 보이기 때문에 예상했던 것만큼 높은 P/E에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 현재로서는 이러한 실적 추세가 오랫동안 긍정적인 심리를 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 높은 주가수익비율에 대한 불편함이 커지고 있습니다. 최근의 중기 실적 추세가 지속된다면 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불해야 할 위험에 처하게 될 것입니다.
항상 상존하는 투자 위험의 유령을 고려할 필요가 있습니다. 저희는 DB를 통해 1가지 경고 신호를 확인했으며, 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.